特高压提速催生稀土永磁资料需求迸发工业链重构孕育新机遇

  5月14日，华泰证券发布研报指出，全国电力一致大商场建造加快，特高压及背靠背项目将成为电网彼此连通的中心抓手，估计年内核准5-6条特高压直流、3-4条沟通线路，“十五五”期间年均开工6-7条特高压，中心设备商订单规划或迎来继续扩张。这一信号不只为电力设备职业注入强心剂，更对上游有色金属工业链发生深远影响。

  特高压项目的密布推进直接拉动铜、铝等根底金属需求。以单条±800千伏特高压直流工程为例，其输电线万吨铜，大多数都用在导线、换流变压器及组合电器等中心部件。

  跟着“十五五”期间年均6-7条线路开工，仅铝材年增量需求或超120万吨，铜材增量达18万吨，相当于当时国内铜年消费量的5%。

  此外，柔直技能浸透率提高进一步推高金属功能要求。例如，柔直换流阀中IGBT模块对高纯度硅片、碳化硅衬底的需求激增，而高压直流断路器对银基触头资料的耐电弧功能提出更高规范，这将倒逼有色金属资料向高精尖范畴晋级。

  稀土永磁资料作为特高压设备电机体系的要害组分，亦迎来结构性时机。柔直工程中，换流阀操控办理体系的精细化驱动钕铁硼磁体用量提高，单条线吨。

  叠加“十五五”年均6-7条线路规划，稀土永磁年需求增量或达300-560吨，约占全球总产量的1.5%-2.8%。这一趋势与近期包头稀土交易所氧化镨钕价格动摇构成照应，5月以来镨钕氧化物报价已环比上涨3.2%，反映商场对增量需求的提早布局。

  特高压设备商订单放量的背面，是上游有色金属供应链的重构。以换流变压器用取向硅钢为例，当时国内高磁感取向硅钢产能集中于宝钢、首钢等头部企业，但进口依靠度仍超30%。跟着特高压项目密布上马，国产高商标硅钢代替进程有望加快。

  据职业调研，某特高压设备有突出贡献的公司2025年取向硅钢收购量已确定同比增加40%，其间国产化份额提高至75%。这一改变将直接利好具有技能打破才能的钢企，并直接带动硅钢涂层用锌、镁等金属加工需求。

  在柔直技能范畴，IGBT模块国产化率提高成为要害变量。华泰研报指出，柔直换流阀价值量中IGBT占比达40%-50%，而国产4500V/3000A IGBT已完成规划化使用，本钱较进口产品下降30%。这一打破不只下降设备商收购本钱，更推进碳化硅外延片、高纯钼靶材等配套资料需求放量。以碳化硅衬底为例，2025年全球6英寸碳化硅晶圆产能估计达120万片，其间我国产能占比升至35%，特高压柔直需求占比有望从2024年的8%提高至15%。

  虽然需求端迸发可期，但有色金属职业仍需警觉资源供应瓶颈。以铜为例，国内铜矿自给率缺乏30%，特高压建造加快或加重精炼铜进口依靠。

  此外，稀土永磁资料出口控制方针的不确定性也可能会影响工业链稳定性。对此，头部企业正经过海外矿山并购、再生金属收回等途径构建多元化供应链。

  展望未来，特高压与有色金属工业的协同开展将出现两大主线：一是根底金属需求总量扩张与高端资料结构性晋级并存，铜铝加工、稀土永磁、半导体资料等详尽区分范畴龙头有望继续获益；二是国产代替与技能迭代驱动工业链价值重塑，具有中心技能壁垒的企业将占有先发优势。

  华泰证券猜测，2025年特高压设备商年均订单规划或达460亿元，较2020-2024年提高182%，这一增量必将经过工业链传导，为有色金属职业翻开新一轮生长空间。